百富策略APP下载【天风农业】首个省级生猪调控方案出台，产能调控迈向精细化！

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（来源：吴立话牛股）

核心观点

1. 生猪板块：产能调控颗粒度升级，乐观展望新周期

1）首份地方性产能调控方案正式落地。2026年6月10日，山东省印发《生猪产能综合调控实施方案》，成为自农业农村部5月发布全国新版调控方案以来，首个公开发布具体生猪调控目标及细则的省级行政区。方案明确，在2025年末能繁母猪存栏基础上再调减17.9万头，减幅约6.7%，占全国生猪总产能调控目标的11.9%。我们认为，随着山东省产能调控方案落地，后续各省份的调控方案也有望陆续出台。将总产能调减目标分解至各省，有利于更精准地实施产能调减，被动去化因素明显加码。

2）深亏延续&仔猪价格回落，主动去化基本面逻辑持续强化，重视核心资产！本周最新生猪均价为9.64元/kg，较上周回落0.02元/kg（智农通）。在行业价格持续低迷的背景下，养殖端超300元的深度亏损仍在延续，本周单头亏损达317元，深亏持续时间已达12周。与此同时，逐步进入补栏淡季后，仔猪价格开始回落，导致仔猪亏损进一步扩大，且下半年亏损幅度有望趋势性放大。在育肥、仔猪双重亏损及资金压力下，再加上生猪产能调控政策的逐步落地，行业去化趋势明确，继续坚定看好本轮周期产能去化幅度！标的上，重视资金充足、经营稳定、成本优秀的高质量公司，【牧原股份】、【温氏股份】、【德康农牧】，相关标的：【天康生物】、【巨星农牧】、【立华股份】、【神农集团】、【华统股份】等。

2. 海大集团：鱼粉持续涨价，重视龙头优势释放！“海大模式”持续破局，绽放新增长！

1）国内市场：把握养殖产业链价值制高点，精准竞争。畜禽养殖规模化程度较高，水产仍较为分散，其背后是各品类的生物学特性决定。水产本身由于种苗相对落后、水体开放、养殖季节性，“靠天吃饭”的属性相比畜禽更为凸出，规模企业难以形成显著优势，至今多数品种水产养殖仍以散户为主。饲料作为水产养殖主要的成本支出，产业链话语权较高。饲料+种苗+动保的综合服务商，是海大打破传统料企单一要素输出的红海竞争策略，形成高壁垒的“海大模式”，特别在水产料、其次在禽料中，将继续发挥显著优势。6月11日，秘鲁再启无限期禁捕，导致鱼粉危机持续发酵，鱼粉价格已站上22000元/吨历史最高点，而鱼粉作为主要的饲料原料之一，价格的大幅波动使得中小企业经营压力突出，行业加速洗盘。海大重视管理和组织升级，赋能前台业务版图扩张，有望在行业红海中继续加速提升市占率！水产料是海大的高毛利品种，其未来的加速增长有望支撑国内盈利能力，内部管理的优化，也为三费下降奠定基础。

2）海外市场：拥抱蓝海，模式输出，高质量高增长！海外超4+亿吨饲料市场（海大国际目前布局亚洲（除东亚）/非洲/拉丁美洲）、竞争相对温和，远期海外有望持续发力。海大2025年海外地区饲料销量346万吨，yoy+47%。公司10+年前瞻深耕，海大模式已成功出海，构建种苗-饲料-动保-流通等一体化的养殖技术服务体系，同时围绕国际流通大品种-南美白对虾和罗非鱼等布局种苗。海大模式中国方案持续输出，实现海外业务高利高量增长。

3）重视长期空间及价值！海大国内市场持续发展竞争优势，构建壁垒，精准竞争；海外模式输出，稳扎稳打，持续产能释放，高增长可期。此外，海大分红较高积极回馈股东，近期高管增持增强信心。成长空间显著，重点推荐！

3. 种植板块：极端天气风险攀升，持续关注对作物的影响！

1）美国气候预测中心（CPC）6月11日发布最新月度讨论显示，厄尔尼诺状态在过去一个月显现，在11月至次年1月期间，有63%的概率会演变为超强厄尔尼诺（5月讨论预计37%）；同时缅因大学气候变化研究所的最新日度数据显示当前赤道中东太平洋（NINO3.4区）海水温度创历史同期最高值；目前美国海洋与大气管理局（NOAA）和欧洲中期天气预报中心（ECMWF）的动力模型预测都指向此次厄尔尼诺达到超强厄尔尼诺的水平。未来需重点关注6月之后南亚和东南亚生长季玉米、水稻等主粮以及甘蔗、橡胶等经济作物的潜在影响。

2）本周上游农产品止跌企稳。截至6月12日，豆粕均价2863.42元/吨（环比-9.21元/吨），玉米均价2360元/吨（环比持平），小麦均价2460元/吨（环比+20元/吨）。国际贸易不确定性加速全球农产品供应链重构，国家粮食安全重要性凸显，有望推动国内粮食结构优化；国内转基因管理体系已臻完善，商业化种植有望加速。相关标的：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科（维权）】、【登海种业】；②农资：【新洋丰】；③种植及下游：【中粮糖业】、【苏垦农发】、【华资实业】、【金健米业】、【北大荒】；④节水：【大禹节水】。

4.牛板块：南非1型口蹄疫输入，牛周期级别或进一步上修！

1）疫病黑天鹅事件，有望加速行业产能去化。①肉牛方面，国内长亏损周期叠加深度亏损去化，2026Q1全国肉牛出栏1175万头，同比下降3.2%；牛肉产量189万吨，同比下降1.4%；进口配额制落地、关税政策以及全球牛肉供给趋紧，抑制国内牛肉进口，供给强收缩下，后续涨幅与上行持续性有望超市场预期；②奶牛方面，行业持续亏损，奶牛存栏量已累计去化超10%，但2026Q1牛奶产量922万吨，仍同比增长3.4%，依然过剩，我们预计南非1型口蹄疫或加速去化进程，奶价拐点和弹性或更为乐观。南非1型口蹄疫发病及后续影响仍需持续关注。

2）本周肉牛产业链各环节价格：本周育肥公牛出栏价格27.21元/kg，环比持平，同比+6.01%；犊牛价格37.10元/kg，环比持平，同比+26.07%；淘牛价格22.75元/kg，环比持平，同比+17.88%（数据来源：钢联）。奶价仍处低位调整阶段，截至6月4日，生鲜乳价格3.03元/kg，环比持平、同比-0.66%（数据来源：wind）。

3）投资建议：继续坚定看好牛板块投资价值，疫病或提升超级牛周期级别，安全防疫体系较好的头部企业，市占率有望进一步提升。①肉牛：国内长亏损周期叠加深度亏损去化，供给强收缩下，后续涨幅与上行持续性有望超市场预期；②奶牛：行业持续亏损，南非1型口蹄疫或加速去化进程，奶价拐点和弹性或更为乐观。相关标的：【优然牧业】、【中国圣牧】、【现代牧业】、【华统股份】、【紫燕食品】、【光明肉业】、【澳亚集团】、【天润乳业】等。

5. 动保板块：重视新单品节奏，重点生物股份和中牧股份等

南非1型口蹄疫输入，关注后续三价苗及联苗的市场化推广节奏。当前中农威特、生物股份、中牧股份等已有应急苗，目前主要以政采为主，随后续审批流程及产能增加，市场化有望为相关龙头公司提供新增长点。此外，宠物动保蓝海市场，随宠物老龄化和单只宠物支出增长，市场有望持续扩容；国产猫三联等大单品陆续问世，看好宠物动保国产替代之路。相关标的：【生物股份】、【中牧股份】、【瑞普生物】、【天康生物】、【科前生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】。

6. 白鸡板块：持续关注后续法国引种进展

1）关注法国引种变化。因法国爆发高致病性禽流感，2026年1-5月暂停国外祖代引种，1-5月祖代鸡更新渠道为国内祖代自繁，1-5月祖代更新合计33.63万套，同比下降21.11%（博亚和讯）；据海关消息，6月有望恢复法国祖代引种，持续关注后续法国引种进展，我们预计祖代鸡更新将持续呈现总量下降及品种结构变化。

2）投资逻辑：行业磨底已持续3年，产能收缩意愿增加；当前海外引种持续受扰动，重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转；建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头。本周鸡苗报价下跌。当下补栏对应后期高温，养殖端普遍降低密度或采取规避等操作。企业排苗计划不畅，养殖端议价情绪偏重，导致苗价重心下移。截至6月13日，山东大厂商品代苗报价3.3元/羽（取区间中值），环比-0.55元/斤；山东区域主流毛鸡均价3.65元/斤，环比持平（数据来源：家禽信息PIB）。标的上，首推【圣农发展】，相关标的【益生股份】、【仙坛股份】、【禾丰股份】、【民和股份】等。

风险提示：养殖疫病风险；农产品价格波动风险；监管政策变化风险；出口汇率波动风险；“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议。

本周农业板块

1.1. 本周板块及公司涨跌幅情况

最新交易周（2026年6月8日-2026年6月12日），农林牧渔行业-0.24%，同期上证综指、深证成指、沪深300变动分别为+0.09%、-2.29%、-0.82%。个股中涨幅靠前的分别为：京基智农+34.11%、安德利+19.73%、申联生物+10.76%、祖名股份+9.95%、回盛生物+8.92%、生物股份+8.77%、国投中鲁+8.31%、湘佳股份+8.00%、保龄宝+6.29%、亚盛集团+6.21%。

1.2. 本周上市公司重点公告

1）海大集团《2025年年度权益分派实施公告》：公司于2026年4月24日召开的第七届董事会第六次会议及2026年6月5日召开的2025年年度股东会审议通过了《关于2025年度利润分配方案的议案》，分配方案为：以“未来实施分配方案时股权登记日扣除已回购股份的总股本（即未来实施分配方案时股权登记日可参与分配股本数量）”为基数，按每10股派发现金股利11.00元（含税），拟派发现金总额不超过母公司2025年12月31日可供股东分配利润，剩余未分配利润结转以后年度。公司2025年年度权益分派以固定比例的方式分配。

2）圣农发展《2026年5月份销售情况简报》：公司2026年5月实现销售收入18.75亿元，较去年同期增长21.28%，较上月环比变动-2.41%。其中，家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为13.12亿元，较去年同期增长13.82%，较上月环比变动-2.19%；深加工肉制品板块销售收入为10.15亿元，较去年同期增长44.05%，较上月环比增长1.44%。销量方面，5 月份家禽饲养加工板块鸡肉销售数量为13.36 万吨，较去年同期增长 12.02%，较上月环比变动-1.87%；深加工肉制品板块产品销售数量为5.09万吨，较去年同期增长 36.10%，较上月环比变动-1.90%。

3）天康生物《关于2026年5月份生猪销售简报》：天康生物股份有限公司（以下简称“公司”）2026年5月份销售生猪26.33万头，销量环比下降8.23%，同比增长14.63%；销售收入2.93亿元，销售收入环比下降2.66%，同比下降15.07%。2026年5月份商品猪（扣除仔猪、种猪后）销售均价9.29元/公斤，环比增长4.15%。2026年1-5月，公司累计销售生猪144.88万头，较去年同期增长12.74%；累计销售收入16.72亿元，较去年同期下降12.09%。

4）牧原股份《2026年5月份销售简报》：2026年5月份，公司销售商品猪688.3万头，同比变动7.43%；商品猪销售均价9.80元/公斤，同比变动-32.51%；商品猪销售收入85.65亿元，同比变动-30.13%。商品猪销售价格、收入同比降幅较大，主要受生猪市场行情波动的影响。

5）荃银高科《关于副总经理、董事会秘书辞职的公告》：安徽荃银高科种业股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于近日收到公司副总经理、董事会秘书张庆一先生提交的书面辞职报告，张庆一先生因工作调整原因辞去公司副总经理、董事会秘书职务，辞职后不再担任公司任何职务。为保证公司董事会的日常运作及公司信息披露工作的开展，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《上市公司董事会秘书监管规则》等有关规定，公司将尽快聘任新任董事会秘书。在未正式聘任新的董事会秘书期间，公司董事会指定董事长姜业奎先生代为履行董事会秘书职责。

农业产业链动态

表格数据来源：农业农村部、wind、涌益咨询、鸡病专业网、博亚和讯、中国畜牧业协会、中华粮网、顺风棉花网、玉米网、天风证券（维权）研究所。